JUMP Club U' Stress Test Liquidité

Depuis mi-2020 l’AMF se conforme aux orientations de l’ESMA sur les scénarios de simulations de crise de liquidité dans les OPCVM / FIA. En 2021, après une phase d’analyse et d’échanges auprès de 200 sociétés de gestion de portefeuilles, le Stress Test Liquidité devient le sujet de supervision prioritaire pour l’AMF.

Il y a aujourd’hui différents points d’attention à retenir dans le cadre de gestion de liquidité :

  • Évaluation préalable à l’investissement (formaliser la présomption de liquidité pré-invest)
  • Stress-test sur les actifs du fonds et cohérence des hypothèses retenues dans les modèles
  • Connaissance du passif et simulations de rachats
  • Appels de marge et produits dérivés

Quels sont les enjeux en matière de suivi d’actif ?

  • Piloter les risques de rachat massif et de surcout
    • Déterminer la capacité du fonds à générer des liquidités dans les délais contraints
    • Éviter que la cession d’actifs n’entraine un surcoût ou une déformation du positionnement initial du fonds
  • Identifier l’impact d’un scenario sur les prix et les volumes
    • Ajuster les hypothèses de volumes et de prix
    • Pouvoir appliquer un surcoût de transaction en scénario de stress
    • Appliquer différents bid/ask spread à un secteur ou à une catégorie de capitalisation
  • Exploiter différentes stratégies de vente en scenario de stress
    • Stratégie sans déformation du profil de risque du portefeuille
    • Stratégie limitant les surcoûts sur les lignes illiquides mais modifiant le profil de liquidité du fonds
  • Identifier la qualité du passif
    • Ventilation par typologie de clients
    • Répartition des plus gros porteurs
    • Indicateur de risque de rachat par catégorie
  • Exploiter les données historiques des collectes
    • Historique des plus gros rachats, à la fois en volume et en % de l’AUM
    • Sur 1 jour, sur 5 jours, pour 1 porteur, etc.
    • Modéliser les dynamiques de souscriptions / rachats

Les réponses fonctionnelles que JUMP pourrait apporter à ses utilisateurs :

  • Pouvoir éditer une base de scénarios types à lancer sur demande
    • Bibliothèque de scenarios applicables pour stresser le portefeuille à une date donnée
    • Ex : stress sur les Smallcaps ; sur les fonds monétaires, etc.
  • Disposer d’un suivi élargi pour affiner les modèles de liquidité
    • Gestion de la liquidité sur les produits dérivés
    • Appels de marge et augmentation des dépôts de garantie
    • Scoring de liquidité pour les titres sans données de volume
  • Produire les reportings de suivi et d’indicateurs du risque de liquidité
    • Exploitation graphique personnalisable à travers les tableaux de bords
    • Reportings pour le comité des risques

Les cas d’usages du Risque de Liquidité dans JUMP :

  • Gérant :
    • Consulter la liquidité d’une ligne et/ou des positions les moins liquides
    • Anticiper sa trésorerie en conditions de stress selon différentes hypothèses
    • Piloter son rebalancement nécessaire en cas de choc, selon une stratégie plus ou moins déformée du profil de risque de son fonds
  • Risk Manager
    • Matrice des pertes maximales par scénario / par marché, etc.
    • Découpage ligne à ligne de la liquidité des actifs
    • Alertes sur franchissement de seuil de liquidité par classe d’actif ou sur l’emprise d’un porteur
  • RCCI
    • Simuler ses contrôles règlementaires et statutaires sur une vision stressée d’un portefeuille
    • Connaissance de la répartition du passif / emprise des plus gros porteurs
    • Aide aux reportings auprès des instances règlementaires
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