JUMP Club U’ Q3 2021 – Stress Test Liquidité

L’équipe JUMP remercie les participants au JUMP Club U’ Q3 2021, rassemblant plusieurs dizaines d’utilisateurs de la solution JUMP. Découvrez ci-dessous le compte rendu de la deuxième partie, portant sur le Stress Test Liquidité, qui devient depuis 2021 un des sujets de supervision prioritaire de l’AMF.
Contexte

Depuis mi-2020 l’AMF se conforme aux orientations de l’ESMA sur les scénarios de simulations de crise de liquidité dans les OPCVM / FIA. En 2021, après une phase d’analyse et d’échanges auprès de 200 sociétés de gestion de portefeuilles, le Stress Test Liquidité devient le sujet de supervision prioritaire pour l’AMF.

Il y a aujourd’hui différents points d’attention à retenir dans le cadre de gestion de liquidité :

  • Évaluation préalable à l’investissement (formaliser la présomption de liquidité pré-invest)
  • Stress-test sur les actifs du fonds et cohérence des hypothèses retenues dans les modèles
  • Connaissance du passif et simulations de rachats
  • Appels de marge et produits dérivés

Quels sont les enjeux en matière de suivi d’actif ?

  • Piloter les risques de rachat massif et de surcoût
    • Déterminer la capacité du fonds à générer des liquidités dans les délais contraints
    • Éviter que la cession d’actifs n’entraine un surcoût ou une déformation du positionnement initial du fonds
  • Identifier l’impact d’un scenario sur les prix et les volumes
    • Ajuster les hypothèses de volumes et de prix
    • Pouvoir appliquer un surcoût de transaction en scénario de stress
    • Appliquer différents bid/ask spread à un secteur ou à une catégorie de capitalisation
  • Exploiter différentes stratégies de vente en scenario de stress
    • Stratégie sans déformation du profil de risque du portefeuille
    • Stratégie limitant les surcoûts sur les lignes illiquides, mais modifiant le profil de liquidité du fonds
  • Identifier la qualité du passif
    • Ventilation par typologie de clients
    • Répartition des plus gros porteurs
    • Indicateur de risque de rachat par catégorie
  • Exploiter les données historiques des collectes
    • Historique des plus gros rachats, à la fois en volume et en % de l’AUM
    • Sur 1 jour, sur 5 jours, pour 1 porteur, etc.
    • Modéliser les dynamiques de souscriptions / rachats

Les réponses fonctionnelles que JUMP pourrait apporter à ses utilisateurs :

  • Pouvoir éditer une base de scénarios types à lancer sur demande
    • Bibliothèque de scénarios applicables pour stresser le portefeuille à une date donnée
    • Ex : stress sur les Smallcaps; sur les fonds monétaires, etc.
  • Disposer d’un suivi élargi pour affiner les modèles de liquidité
    • Gestion de la liquidité sur les produits dérivés
    • Appels de marge et augmentation des dépôts de garantie
    • Scoring de liquidité pour les titres sans données de volume
  • Produire les reportings de suivi et d’indicateurs du risque de liquidité
    • Exploitation graphique personnalisable à travers les tableaux de bords
    • Reportings pour le comité des risques

Les cas d’usages du Risque de Liquidité dans JUMP :

  • Gérant :
    • Consulter la liquidité d’une ligne et/ou des positions les moins liquides
    • Anticiper sa trésorerie en conditions de stress selon différentes hypothèses
    • Piloter son rebalancement nécessaire en cas de choc, selon une stratégie plus ou moins déformée du profil de risque de son fonds
  • Risk Manager
    • Matrice des pertes maximales par scénario/par marché, etc.
    • Découpage ligne à ligne de la liquidité des actifs
    • Alertes sur franchissement de seuil de liquidité par classe d’actif ou sur l’emprise d’un porteur
  • RCCI
    • Simuler ses contrôles règlementaires et statutaires sur une vision stressée d’un portefeuille
    • Connaissance de la répartition du passif/emprise des plus gros porteurs
    • Aide aux reportings auprès des instances règlementaires
Nos équipes restent 100% opérationnelles et au service de nos clients, pour les accompagner dans leurs opérations au quotidien, mais aussi pour échanger sur les enjeux majeurs du secteur de la gestion d’actifs. L’équipe JUMP continue en permanence d’enrichir sa suite progicielle dans le but d’aider nos clients à se concentrer sur leur cœur de métier : la gestion d’actifs. 



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